Kitle Fonlaması
Kitle Fonlaması
Kitle Fonlaması
YK1.5 · Crowdfunding · Paya/Borçlanmaya Dayalı · III-35/A.2
Türkiye'nin ilk dijital sermaye toplama platformu: kitle fonlaması. Geleneksel halka arzın yetersiz kaldığı yerde devreye girer — KOBİ'ler, girişimler, teknoloji şirketleri için. SPK Tebliği III-35/A.2 2021'de hem paya dayalı (sermaye, ortaklık) hem borçlanmaya dayalı (kredi, geri ödemeli) iki modeli birleştirdi. 2026 limitleri: nitelikli olmayan gerçek kişi yıllık 500K TL (gelir beyanı ile 2M TL); proje başına borçlanmaya dayalı 200K TL; bağımsız denetim eşiği 9M TL. Emanet hesabı Takasbank, hedef tutmazsa fon iadesi.
Girişimci F'in seçimi — sermaye veya borç?
Bu içerik şu sınavların ortak müfredatıdır: Düzey 1 · Düzey 2 · Düzey 3 · Türev Araçlar
Bu dersin kapsamına girmeyen sınavlar: Kurumsal Yön. · Kredi Der. · Konut Değ. · Gayrimenkul Değ. · BS Denetim
Mart 2026, İstanbul. Girişimci F bir teknoloji girişimi kurmuş: akıllı sulama sistemi. Pilot projeleri 3 organik tarım çiftliğinde başarılı; şimdi 5 milyon TL'ye ihtiyacı var: ürün geliştirme + ilk pazarlama. Bankaya gidip kredi alamaz — şirket çok genç, teminatı yok. Bir VC ile görüştü, %40 hisse istediler. F bir alternatif keşfetti: kitle fonlaması. Türkiye'de SPK lisanslı 7 platform faaliyet gösteriyor. F iki yolun arasında karar verecek: (1) Paya dayalı kitle fonlaması — yatırımcılar şirkete ortak olur, F %20-30 hisse paylaşır, ileride kar dağıtımı yapar. (2) Borçlanmaya dayalı kitle fonlaması — F borç alır, vade tarihinde anapara + faiz geri öder, hisse paylaşmaz. F'in seçimi sektör dinamiğine, projenin kar potansiyeline, F'in geleceğe olan güvenine bağlı.
Yatırımcı tarafına geçelim: emekli M, 250.000 TL birikimi var, geleneksel mevduat getirisi yetersiz; çeşitlendirilmiş portföy istiyor. Kitle fonlama platformlarına bakıyor: 2026'da nitelikli olmayan gerçek kişi bir takvim yılında en fazla 500.000 TL'ye kadar kitle fonlaması yatırımı yapabilir; yıllık net gelirini beyan ederse 2 milyon TL'ye kadar (gelirin %10'u). M, F'in akıllı sulama projesine 25.000 TL yatırır → projeyle ortak olur ya da borçlu konumunda alacaklı olur. Türk fintech ekosisteminin yenilikçi düzenlemesi: kitle fonlaması — geleneksel halka arzın boşluğunda KOBİ ve girişim için yeni nesil sermaye kanalı.
"Kitle fonlaması bir kapıdır"
. Geleneksel halka arzın yetersiz kaldığı segmentte (KOBİ, girişim, teknoloji şirketleri) sermaye toplamayı dijitalleştirir. SPK Tebliği III-35/A.2 2021'de hem paya dayalı hem borçlanmaya dayalı iki modeli tek düzenlemede birleştirdi; Takasbank emanet hesabı ile yatırımcı koruması; %5 nitelikli yatırımcı şartı ile profesyonel onaylama; nitelikli olmayan gerçek kişi yıllık 500K TL limiti (2026) ile bireysel risk kontrolü.
Bu derste 7 başlık: (1) Tebliğin yapısı ve yasal arka plan; (2) 2 kitle fonlaması tipi (paya/borçlanmaya dayalı); (3) Kitle Fonlama Platformu (KFP) kuruluş şartları; (4) Yatırımcı limitleri (2026 güncel tutarlar); (5) Kampanya süreç akışı; (6) Emanet hesabı + Takasbank rolü + iade/transfer; (7) 6 vaka senaryosu.
III-35/A.2 — fintech düzenlemesinin tarihçesi
Kitle Fonlaması Tebliği. Yayım: 27.10.2021 tarihli ve 31641 sayılı Resmi Gazete; yürürlük aynı gün. Yasal dayanak: 6362 sayılı SPKn'nun m.35/A ve m.99. Düzenleme amacı: "paya ve/veya borçlanmaya dayalı kitle fonlamasına, kitle fonlama platformlarının kuruluşlarına, kurucularına, ortaklarına ve yönetim kurulu üyelerine, pay devirlerine, Kurul listesine alınmalarına ve faaliyetlerine, kitle fonlaması ile fon toplayacak girişim şirketlerinde aranan niteliklere, paya ve/veya borçlanmaya dayalı kitle fonlaması yoluyla halktan para toplanmasına, toplanan fonların ilan edilen amacına uygun olarak kullanıldığının kontrolü ve denetimi ile fonlanan şirketlerin genel kurullarına ilişkin usul ve esasları düzenlemek" (m.1). Kapsam dışı: "Kitle fonlama platformları aracılığıyla ödül veya bağış karşılığında fon toplanması faaliyetleri bu Tebliğ hükümlerine tabi değildir" — yani Kickstarter benzeri bağış/ödül crowdfunding bu Tebliğ kapsamına girmez.
Tarihsel Gelişim ve Önceki Düzenlemeler
"2 kanal, 1 düzenleme"
. III-35/A.2'nin en önemli yeniliği önceki Tebliği (III-35/A.1) tamamlamasıydı. Eski Tebliğ sadece paya dayalı modeli düzenliyordu; uygulamada birçok girişim şirketi sermaye yerine borç modeline ihtiyaç duyduğu görüldü. SPKn m.35/A 2020'de güncellenerek borçlanmaya dayalı eklendi; III-35/A.2 ile ikincil düzenleme yapıldı. Yatırım komitesi yapılandırması: birden fazla yatırım komitesi kurulmasına imkan tanındı (paya + borçlanmaya dayalı için ayrı uzmanlık).
Paya Dayalı vs Borçlanmaya Dayalı
📊 Paya Dayalı Kitle Fonlaması
PAYA DAYALI · EQUITY
Girişim şirketinin paylarının kitle fonlama platformu aracılığıyla halka satılması. Yatırımcı ortak olur — kar/zarar paylaşır.
- Sonuç: yatırımcı pay sahibi (kar dağıtımı + oy hakkı)
- Şirket türü: Anonim Şirket zorunlu
- Limited şirketse: emanet hesabına aktarım öncesi AŞ'ye dönüşüm zorunlu
- Hedef tutması için: %5 nitelikli yatırımcı şartı (m.16/5)
- 12 aylık dönem: en fazla 2 kampanya
- İhraç sınırı: SPK izahname muafiyet ihraç sınırı (yıllık değişir)
💰 Borçlanmaya Dayalı Kitle Fonlaması
BORÇLANMAYA DAYALI · DEBT
Girişimci/girişim şirketinin kitle fonlama borçlanma aracı ihraç ederek halktan para toplaması. Yatırımcı alacaklı olur.
- Sonuç: yatırımcı borçlanma aracı sahibi (anapara + getiri vade tarihinde)
- Geri ödeme: nominal değer vade tarihinde veya taksitler halinde
- Yapı: sadece kitle fonlama borçlanma aracı; başka borç sözleşmeleri yasak
- Risk Merkezi entegrasyonu: TBB Risk Merkezi ile veri akışı zorunlu (kredi limit kontrolü)
- 12 aylık dönem: en fazla 2 kampanya
- 2020 yetkilendirme: 7222 sayılı Kanun ile SPKn m.35/A güncellenip eklendi
Bir girişim şirketi veya girişimci, paya dayalı kampanya süreci tamamlanmadan paya veya borçlanmaya dayalı yeni bir kampanya başlatamaz. Ancak aynı projede paya dayalı kampanya devam ederken aynı anda borçlanmaya dayalı kampanya yürütülmesi mümkün. Ortak başarısızlık şartı: kampanya süreçlerinden herhangi birinde hedeflenen fon toplanamazsa diğer kampanya süreci de sonlandırılır — yani projeye hem paya hem borca dayalı fon paralel olarak akıyorsa, biri başarısız olursa diğeri de iptal. Mantık: girişim sermayesi ve borç bütünleşik finansman planı oluşturur; biri yetersizse projenin tamamı risk altında. Pratik: gelişmiş girişimler genelde "hibrit" kampanya yürütür — bir kısım sermaye (uzun vadeli destek) + bir kısım borç (vergisel avantaj + dilüsyon yok).
Karşılaştırma Tablosu
Kuruluş Şartları (m.5-6)
Kitle Fonlama Platformu — paya ve/veya borçlanmaya dayalı kitle fonlamasına aracılık eden ve elektronik ortamda hizmet veren kuruluş. Kuruluş şartları: (a) Anonim ortaklık şeklinde kurulması; (b) Sermayesinin asgari 1.000.000 TL ve tamamının nakden ödenmiş olması; özsermayesinin de bu tutardan az olmaması [i-SPK.35/A.2.2 (12.1.2023) ile uygulama detayları belirlendi]; (c) Paylarının tamamının nama yazılı olması; (ç) Ticaret unvanında "Kitle Fonlama Platformu" ibaresinin bulunması; (d) Esas sözleşmesinde işletme konusunun MÜNHASIRAN paya ve/veya borçlanmaya dayalı kitle fonlaması faaliyeti olması — başka faaliyet yapamaz; (e) Kurucularının m.6'da belirtilen şartları sağlaması; (f) Yönetim kurulunun asgari 3 kişi. İki aşamalı süreç: (1) Kuruluş izni SPK'dan; sonra (2) Listeye alma başvurusu (kuruluş izninden 6 ay içinde); listeye alındıktan 6 ay içinde fiili faaliyete geçilmezse resen listeden çıkarma.
Yönetim kurulu en az 3 kişiden oluşur. Uzman üye şartları (m.6): (1) En az 1 üye: "finans, iktisat, işletme, hukuk, mühendislik, teknoloji, sanayi ve ticaret gibi alanlarda en az 5 yıllık tecrübe". (2) En az 1 üye: "istatistik, risk değerlemesi ve yönetimi, finansal analiz, derecelendirme, değerleme alanlarının herhangi birinde en az 5 yıllık tecrübe". Kurucu şartları: namus, mali itibar, sermaye piyasası mevzuatı ihlal yok, iflas/konkordato yok. Önemli etkiye sahip ortak (m.4/s): "sermaye veya oy haklarının doğrudan veya dolaylı olarak %10 veya daha fazlasını temsil eden paylar ile bu oranın altında olsa dahi yönetim kurulunda temsil edilme hakkı veren imtiyazlı paylara sahip ortak". Pay devir kuralı: %10 üstü pay devirleri SPK onayına tabi; aşağısı 10 iş günü içinde bildirim. Şartların kaybedilmesi: yönetim kurulu en geç 10 iş günü içinde şartların yeniden sağlandığını gösterir; aksi halde SPK'ya bildirim.
Aracı Kurum / Banka Platformuna İmkan
Aracı kurumlar (özellikle geniş yetkili) ve kalkınma ve yatırım bankaları kitle fonlama platformu kurabilir veya birleştirilmiş hizmet sunabilir. Tebliğ'in m.4 tanımlarında "Kalkınma ve yatırım bankası: 5411 sayılı Bankacılık Kanununun 3. maddesinde tanımlanan kalkınma ve yatırım bankalarını" şeklinde geçer; bu yapılarca kurulan platformların ortaklık yapısı değişiklikleri SPK onayına tabi değildir (banka mevzuatı kapsamında BDDK denetimi yeterli sayılır). Pratik etki: Türkiye'de bazı geniş yetkili aracı kurumlar kendi kitle fonlama platformlarını işletmektedir — sinerji + müşteri tabanı + güvenilirlik.
Listeden Çıkarma Yaptırımı
SPK aşağıdaki durumlarda platformu resen listeden çıkarabilir: (a) kuruluş şartlarının kaybedilmesi; (b) faaliyetlerin Tebliğ'e aykırı yürütülmesi; (c) 6 ay içinde fiili faaliyete geçilmemesi. Sonuç: 1 yıl boyunca tekrar listeye alınma başvurusu yasak; çıkarılan platformun ortakları 1 yıl boyunca başka bir platformda ortak olamaz veya yönetimde görev alamaz. Sona erme süreci: listeden çıkarma kararı tebliğinden itibaren 3 ay içinde sona erme kararı veya esas sözleşme değişikliği zorunlu.
m.15-18 — 500K / 2M / 200K / 9M TL
2026 Kitle Fonlaması Yatırımcı Limit Tutarları — SPK Bülteni 2025/68
- YILLIK TOPLAM
500K
TL · m.15/1 + 18/1
Nitelikli olmayan gerçek kişi paya/borçlanmaya dayalı yıllık azami
- GELİR BEYANI İLE
2M
TL · Yıllık gelir %10'u
Yıllık net gelir beyan ederse paya/borçlanmaya dayalı yıllık azami
- PROJE BAŞINA
200K
TL · m.15/2
Borçlanmaya dayalı bir projeye yapabileceği azami yatırım
(1) Nitelikli yatırımcı olmayan gerçek kişi yıllık azami yatırım (m.15/1, m.18/1): 500.000 TL. Tarihsel evrim: 2021 başlangıç 50K → 2024: 250K → 2025: 400K → 2026: 500K. (2) Yıllık net gelir beyanı ile yatırım: 2.000.000 TL'ye kadar yıllık net gelirin %10'u olarak. Tarihsel: 200K → 1M → 1.5M → 2026: 2M. (3) Borçlanmaya dayalı bir projeye azami yatırım (m.15/2): 200.000 TL. Tarihsel: 20K → 100K → 150K → 2026: 200K. (4) Bağımsız denetim/yatırım komitesi denetim raporu fon eşiği (m.21/4 paya dayalı, m.22/4 borçlanmaya dayalı): 9.000.000 TL. Tarihsel: 1M → 5M → 7M → 2026: 9M. Üzerinde fon toplayan kampanyalarda özel bağımsız denetim raporu zorunlu. Yeniden değerleme oranı: %25,49 (2026 için Hazine ve Maliye RG 33090, 27.11.2025). Mantık: yatırımcı koruması + risk kapasitesi sınırlandırma + portföy çeşitlendirme zorunluluğu.
Yatırımcı Sınıfları
paya dayalı kitle fonlamasında hedeflenen fon tutarının en az %5'inin kampanya süresi içinde nitelikli yatırımcılar tarafından sağlanması zorunludur. Aksi halde kampanya başarısız sayılır ve fonlar yatırımcılara iade edilir. Mantık: nitelikli yatırımcı (profesyonel) projeyi onayladıysa nitelikli olmayan yatırımcılar daha güvenli yatırım yapmış olur — bir tür "kalite mührü".
5 adımlı süreç akışı
Girişim platforma başvurur; rapor hazırlanır
Yatırım komitesi karar; bilgi formu
İnternet sitesinde yayım; fon toplama
Takasbank bloke; fonlar bekletilir
Hedef tutarsa transfer; tutmazsa iade
Girişim şirketi veya girişimci platforma başvurur. Platform her bir kampanya için değerlendirme politikası uygular: (a) Paya dayalı kampanya: Fizibilite Raporu (Tebliğ Ek-2) — proje teknik/operasyonel/finansal değerlendirme; gelir projeksiyonu, pazar analizi, rekabet, risk faktörleri. (b) Borçlanmaya dayalı kampanya: Kredibilite Raporu (Tebliğ Ek-3) — borç geri ödeme kapasitesi, mali güç, teminat değerlendirmesi, kredi notu. Yatırım komitesi (m.9) raporu inceler ve karar verir; platform birden fazla yatırım komitesi kurabilir (paya dayalı + borçlanmaya dayalı için ayrı uzman gruplar). Bilgi formu: SPK'nın 14.6.2025 tarihinde kamuoyu görüşüne açtığı taslak çerçevesinde standardize edilmekte — kar dağıtım esası, finansal durum, yönetim kadrosu, borca batıklık tehlikesi gibi yatırımcı kararını etkileyebilecek tüm hususlar şeffaf şekilde açıklanır.
Kampanya internet sitesinde yayınlanır; süresi platform tarafından belirlenir (genelde 30-60 gün). Yatırımcılar fonlarını platform üzerinden yatırır; tüm fonlar Takasbank emanet hesabında bloke edilir. Emanet yetkilisi tanımı (m.4): "Toplanan fonu yatırımcılara iade edilene kadar bu Tebliğdeki hükümler çerçevesinde emanetçi sıfatıyla bloke eden İstanbul Takas ve Saklama Bankası A.Ş." Önemli kural: girişimci/girişim şirketi kampanya süresi boyunca fonlara erişemez — emanet sürecinde tüm fonlar bağımsız bir kuruluşta tutulur. Platform Fon Sağlama (yeni hüküm): "Platformlara her bir kampanya için hedeflenen fon miktarının azami %20'sine kadar olacak şekilde, kampanyalara toplamda öz kaynaklarının azami %50'sine kadar fon sağlama imkânı tanınmıştır". Yani platform kendi kaynağıyla küçük bir parça destekleyebilir — kampanyayı canlandırma + kalite onayı.
Üç senaryo:
(a) HEDEF TUTULDU + %5 nitelikli yatırımcı sağlandı: Bloke kaldırılır → fonlar girişim şirketinin Takasbank nezdindeki bloke hesabına aktarılır → girişim faaliyetlerine başlar; fonlanan şirket sıfatını kazanır (m.4). Limited şirketse önce AŞ'ye dönüşmüş olmalıdır.
(b) HEDEF TUTULAMADI: Tüm fonlar yatırımcılara iade edilir; girişimci hiçbir fon alamaz. "All or nothing" yaklaşımı.
(c) PARALEL KAMPANYA — biri başarısız: Aynı projede paya + borçlanmaya dayalı paralel kampanya yürütülüyorsa biri başarısız olursa diğeri de sonlandırılır; her iki yatırımcı grubuna iade.
Kampanya sayısı sınırı: 12 aylık dönemde her tip için en fazla 2 kampanya. Kampanya başarılıysa: bilgi formu sonrası proje yürütümü, fon kullanımı SPK denetimine açık; periyodik raporlama; gelişme bildirimleri; mali durum değişiklikleri yatırımcılara açıklama.
paya dayalı kitle fonlamasında hedeflenen fon tutarının en az %5'i kampanya süresi içinde nitelikli yatırımcılar tarafından sağlanmadıysa, hedef toplam tutar tutsa bile kampanya başarısız sayılır. Tüm fonlar iade edilir. Mantık: nitelikli yatırımcı projeye katılmadıysa kalite onayı yok demektir; nitelikli olmayan yatırımcıların korunması için "kalite mührü" şartı. Pratik: girişim şirketleri kampanya öncesi nitelikli yatırımcı (VC, melek yatırımcı, profesyonel fon) ile %5+ taahhüt almaya çalışır — temel taşı.
Altı tipik durum
Bir senaryo seç:
Paya DayalıEquity crowdfunding — ortaklık
PAYA DAYALI KİTLE FONLAMASI
Sermaye paylaşımı + ortaklık — Paya Dayalı Kitle Fonlaması (Equity Crowdfunding): girişim şirketinin paylarının kitle fonlama platformu aracılığıyla halka satılması. Sonuç: yatırımcı şirkete ortak olur; kar/zarar paylaşır; oy hakkına sahip olur (paylar oranında). Şirket yapısı: girişim şirketi anonim şirket olmak zorundadır; eğer limited şirket ise emanet hesabına fon aktarımı öncesi AŞ'ye dönüşmesi zorunlu. İhraç sınırı: 12 aylık dönemde paya dayalı en fazla 2 kampanya; toplanabilecek fon SPK izahname muafiyet ihraç sınırını aşamaz. %5 nitelikli yatırımcı şartı (m.16/5): hedeflenen fonun en az %5'i kampanya süresi içinde nitelikli yatırımcılar tarafından sağlanmalı; aksi halde kampanya başarısız sayılır. Avantaj: girişim için sermaye + uzun vadeli destek; Risk: yatırımcı için pay sahipliği — şirket başarısız olursa yatırım kaybı.
Borçlanmaya DayalıDebt crowdfunding — borçlanma aracı
BORÇLANMAYA DAYALI KİTLE FONLAMASI
Kitle fonlama borçlanma aracı + faiz/anapara — Borçlanmaya Dayalı Kitle Fonlaması (Debt Crowdfunding / P2P Lending): girişimci veya girişim şirketinin kitle fonlama borçlanma aracı ihraç ederek halktan para toplaması. Sonuç: yatırımcı alacaklı olur; şirket borçlu sıfatıyla nominal değeri vade tarihine kadar taksitler halinde geri öder. Yapısı: "borçlanma aracı satışı dışında, borç veya ödünç sözleşmesi ya da borç ilişkisi doğuran herhangi başka bir sözleşme vasıtasıyla veya borçlanma aracı dışında herhangi bir sermaye piyasası aracı karşılığında borçlanmaya dayalı kitle fonlaması faaliyeti yürütülemez". Önemli not: 7222 sayılı Kanun (20.2.2020) ile SPKn m.35/A güncellendi → borçlanmaya dayalı eklendi → III-35/A.2 (27.10.2021) ile ikincil düzenleme. Türkiye Bankalar Birliği Risk Merkezi entegrasyonu: borçlanmaya dayalı platformlar girişimci/şirket kredi limit kontrolü için karşılıklı veri akışı altyapısı kurmak zorunda. Avantaj: yatırımcı için tahmin edilebilir geri ödeme; Risk: temerrüt olursa anapara kaybı.
Platform KuruluşuAŞ + 1M TL + uzman YK
KİTLE FONLAMA PLATFORMU KURULUŞ
AŞ + 1M TL sermaye + nama yazılı + uzman YK — Platform Kuruluş Şartları (m.5): (a) Anonim ortaklık şeklinde kurulması; (b) Sermayesinin asgari 1.000.000 TL ve tamamının nakden ödenmiş olması; özsermayesinin de bu tutardan az olmaması (i-SPK.35/A.2.2 ile detaylandı, 12.1.2023); (c) Paylarının tamamının nama yazılı olması; (ç) Ticaret unvanında "Kitle Fonlama Platformu" ibaresinin bulunması; (d) Esas sözleşmesinde işletme konusunun MÜNHASIRAN paya ve/veya borçlanmaya dayalı kitle fonlaması faaliyeti olması; (e) Kurucuların m.6 şartlarını sağlaması; (f) Yönetim kurulunun asgari 3 kişi. YK üye nitelikleri (m.6): en az 1 üye finans/iktisat/hukuk/mühendislik/teknoloji/sanayi/ticaret 5 yıl deneyimli; en az 1 üye istatistik/risk/finansal analiz/derecelendirme/değerleme 5 yıl deneyimli. Listeye alınma süresi: kuruluş izninden sonra 6 ay içinde listeye alma şartlarını sağlayıp başvuru; listeden alındıktan sonra 6 ay içinde fiili faaliyet → aksi halde resen listeden çıkarma. Önemli etkiye sahip ortak (m.4/s): %10'a sahip ortak; pay devirleri %10 üstü SPK onayına tabi.
2026 Yatırımcı Limitleri500K / 2M / 200K / 9M
2026 YATIRIMCI LİMİTLERİ
500K TL / 2M TL / 200K TL — yıl, gelir, proje — 2026 Limit Tutarları (SPK Bülteni 2025/68, 31.12.2025): (1) Nitelikli yatırımcı olmayan gerçek kişi yıllık paya/borçlanmaya dayalı azami yatırım (m.15/1, m.18/1): 500.000 TL (2025: 400K; 2024: 250K; başlangıç 2021: 50K). (2) Yıllık net gelir beyan etmesi durumunda: 2.000.000 TL'ye kadar yıllık net gelirin %10'u (2025: 1.5M; 2024: 1M; başlangıç: 200K). (3) Borçlanmaya dayalı bir projeye yapabileceği azami yatırım (m.15/2): 200.000 TL (2025: 150K; 2024: 100K; başlangıç: 20K). (4) Bağımsız denetim/yatırım komitesi denetim raporu fon eşiği (m.21/4, 22/4): 9.000.000 TL (2025: 7M; 2024: 5M). Mantık: yatırımcı çeşitlendirilmesi + kayıp toleransı + risk kapasitesi sınırlandırma. Klasik tuzak: "50K TL" yanlış (2021 başlangıç tutarı, artık geçersiz); doğru 2026: 500K. Yeniden değerleme oranı: %25,49 (2026 için Hazine ve Maliye RG 33090).
Kampanya Süreci5 adımlı akış
KAMPANYA SÜRECİ
5 adımlı süreç + emanet hesabı + iade/transfer — Kampanya Süreç Akışı: (1) Başvuru ve değerlendirme — girişimci/girişim şirketi platforma başvurur; platform değerlendirme politikası çerçevesinde fizibilite raporu (paya dayalı, Ek-2) veya kredibilite raporu (borçlanmaya dayalı, Ek-3) inceler; yatırım komitesi karar verir. (2) Bilgi formu hazırlama — projeye özgü detaylı bilgi formu yatırımcıların inceleyebileceği şekilde hazırlanır; kar dağıtımı, finansal durum, yönetim kadrosu vb. yatırım kararını etkileyebilecek tüm hususlar açıklanır. (3) Kampanya yayım ve fon toplama — platform internet sitesinde kampanya sayfası yayınlanır; süre içinde yatırımcılar fon yatırır. (4) Emanet hesabı (escrow): fonlar Takasbank nezdinde bloke; emanet yetkilisi sıfatıyla. (5) Sonuç: (a) Hedef tutuldu — fon girişim şirketinin emanet hesabına aktarılır; girişim faaliyetlerine başlar. (b) Hedef tutmadı — fonlar yatırımcılara iade edilir; bloke kaldırılır. Kampanya sayısı sınırı: 12 aylık dönemde her tip için en fazla 2 kampanya.
Emanet HesabıTakasbank + iade/transfer
EMANET HESABI ve TAKASBANK
Bloke + iade veya transfer mekanizması — Emanet Yetkilisi: Takasbank (m.4). "Toplanan fonu yatırımcılara iade edilene kadar bu Tebliğdeki hükümler çerçevesinde emanetçi sıfatıyla bloke eden İstanbul Takas ve Saklama Bankası A.Ş.". Bloke süreci: kampanya süresince yatırımcılar fonlarını Takasbank emanet hesabına yatırır; fonlar girişimci tarafından kullanılamaz — kampanya süreci tamamlanana kadar emanette tutulur. Sonuç senaryoları: (1) Hedeflenen fon tutarı toplandı: paya dayalı için ek olarak %5 nitelikli yatırımcı şartı sağlandıysa → bloke kaldırılır → fon girişim şirketinin (eğer limited ise dönüştürülmüş AŞ'nin) hesabına aktarılır. (2) Hedeflenen fon toplanamadı: tüm fonlar yatırımcılara iade edilir; girişimci hiçbir fon alamaz. (3) Aynı anda paya + borçlanmaya dayalı kampanya yürütülüyorsa: birinde hedef tutmazsa diğeri de sonlanır. Mantık: "all or nothing" modeli — yatırımcı koruması; fragmentasyon riski yok. Platform fon sağlama imkanı (yeni): platform her bir kampanya için hedeflenen fonun azami %20'sine kadar; toplam öz kaynaklarının azami %50'sine kadar fon sağlayabilir.
Sektörde nasıl çalışır?
5M TL kampanya — teknoloji girişimi
Paya Dayalı Başarılı
Bir SaaS startup'ı 60 günlük paya dayalı kampanya yürütür: hedef 5M TL, %15 hisse karşılığı. Nitelikli yatırımcı (VC) %10 (500K TL) taahhüt eder → %5 şartı sağlanır. Kampanyada 200 nitelikli olmayan yatırımcı toplamda 4.5M TL yatırır. Hedef tutuldu; bağımsız denetim raporu zorunlu (9M altı, ancak 5M üstü için platform takdiri); fonlar şirket hesabına transfer; girişimci %85 hisse, yatırımcılar %15. İleride: kar payı dağıtımı veya satış halinde sermaye getirisi.
1M TL borç + %15 yıllık faiz
Borçlanmaya Dayalı
Yerleşik bir restoran zinciri yeni şube açmak için 1M TL'lik borçlanmaya dayalı kampanya: 24 ay vade, %15 yıllık faiz, 3 ayda bir taksit. Risk Merkezi entegrasyonu: TBB Risk Merkezi'nden şirket kredi notu çekilir → kredibilite raporu hazırlanır. Yatırımcılar borçlanma aracı satın alır; her biri proje başına maksimum 200K TL yatırabilir. Sonuç: nitelikli olmayan 50 yatırımcı + 5 nitelikli yatırımcı toplamda 1M TL'yi tamamlar; vade içinde aylık taksitler ödenir.
Hedef tutmazsa fon iadesi
Başarısız Kampanya
Bir oyun stüdyosu 3M TL'lik paya dayalı kampanya yürütür ama 60 gün sonunda yalnızca 1.8M TL toplanır (%60). Nitelikli yatırımcı şartı sağlanmamış. Sonuç: tüm fonlar yatırımcılara iade edilir; Takasbank emanet hesabından bloke kaldırılır; her bir yatırımcı yatırım tutarını geri alır (aracılık komisyonu hariç). Stüdyo başka bir kampanyaya kalan 12 ayın 2. kampanyası olarak tekrar deneyebilir.
SPK lisanslı platform piyasası
Platform Ekosistemi
Türkiye'de SPK listesinde aktif faaliyet gösteren ~7 lisanslı kitle fonlama platformu bulunmaktadır (2026 itibarıyla). Bunlar AŞ statüsünde, asgari 1M TL özsermayeli, 3 kişilik uzman YK ile yönetiliyor. Bazıları sadece paya dayalı, bazıları sadece borçlanmaya dayalı, bazıları her iki tipte de aracılık ediyor. SPK düzenli denetimi: yıllık raporlama, kampanya sonrası uyum kontrolü; ihlal halinde listeden çıkarma yaptırımı + 1 yıl yasak.
Yaygın Tuzaklar — 4 Karıştırma
1. "Nitelikli olmayan gerçek kişi yıllık limit 50.000 TL" yanlış
III-35/A.2 Tebliği uyarınca nitelikli olmayan gerçek kişi yılda en fazla 50.000 TL kitle fonlaması yatırımı yapabilir.
50.000 TL 2021 yayım tarihindeki başlangıç tutarıdır; her yıl yeniden değerlemeyle artar. 2026 güncel tutar (SPK Bülteni 2025/68): 500.000 TL (yıllık net gelir beyanıyla 2.000.000 TL'ye kadar). Tarihsel evrim: 2021: 50K → 2024: 250K → 2025: 400K → 2026: 500K. Klasik SPL tuzağı: SPL sınavı bazen Tebliğin yayım tarihindeki tutarı kullanır; bazen güncel tutar sorulur. Sınavda "güncel limit" sorulduysa 2026 için 500K cevap; yıl belirtilmemişse genelde son güncel. Aynı durum proje başına limit için: 2021: 20K → 2024: 100K → 2025: 150K → 2026: 200K.
2. "Kitle fonlama platformu kurulması için SPK izni gerekmez" yanlış
Bir e-ticaret veya teknoloji şirketi kendi kitle fonlama platformunu serbestçe kurabilir; SPK izni gerekmez.
SPKn m.35/A ve III-35/A.2 Tebliği uyarınca kitle fonlama platformu kurulması ve faaliyete başlaması SPK iznine tabidir. İki aşamalı süreç: (1) Kuruluş izni — SPK'dan kuruluş izni alınır, AŞ olarak tescil edilir, asgari 1M TL özsermaye, nama yazılı paylar, uzman YK; (2) Listeye alma — kuruluş izninden 6 ay içinde listeye alma şartlarını sağlayarak SPK'ya tekrar başvuru; SPK'nın yayımlamış olduğu listeye alınan platformlar faaliyete başlar. İzinsiz faaliyet: idari para cezası + faaliyet durdurma + savcılık şikayeti. Kapsam dışı: ödül veya bağış karşılığında crowdfunding (Kickstarter benzeri) bu Tebliğ kapsamına girmez — ama izinsiz para toplama da SPKn m.99 "izinsiz halka arz" suçunu oluşturabilir.
3. "Paya dayalı kampanyada hedef tutması yeterli" yanlış
Paya dayalı kitle fonlamasında hedef toplam fon tutarı toplandığında kampanya başarılı sayılır ve fonlar girişim şirketine aktarılır.
Paya dayalı kampanyalarda iki şart birlikte sağlanmalıdır: (1) Hedeflenen fon tutarının toplanması + (2) Hedeflenen fon tutarının en az %5'inin nitelikli yatırımcılar tarafından sağlanması (m.16/5). Mantık: nitelikli yatırımcı (VC, melek yatırımcı, profesyonel fon) projeyi onayladıysa nitelikli olmayan yatırımcılar korunmuş olur; bir tür "kalite mührü". Yani: bir kampanya 5M TL hedeflese ve 5.5M TL toplasa bile, eğer nitelikli yatırımcı katkısı sadece 100K TL (=%2) ise kampanya başarısız sayılır ve tüm fonlar yatırımcılara iade edilir. Borçlanmaya dayalı için bu %5 şartı yoktur — kredibilite raporu zaten kontrol mekanizmasıdır. Klasik SPL tuzağı: "sadece hedef toplandı" yanlış; nitelikli yatırımcı şartı paya dayalıda kritik.
4. "Kitle fonlama platformu kampanyalara fon sağlayamaz" yanlış
Kitle fonlama platformları sadece aracılık yapar; kendileri kampanyalara hiçbir şekilde fon sağlayamaz.
III-35/A.2 ile yeni getirilen hüküm uyarınca platformlar kampanyalara sınırlı şekilde fon sağlayabilir: "Platformlara her bir kampanya için hedeflenen fon miktarının azami %20'sine kadar olacak şekilde, kampanyalara toplamda öz kaynaklarının azami %50'sine kadar fon sağlama imkânı tanınmıştır." İki sınır: (a) Tek kampanya başına: hedeflenen fonun en fazla %20'si — örn. 5M TL hedef → platform en fazla 1M TL katkı yapabilir. (b) Toplamda: platform öz kaynaklarının en fazla %50'si — örn. 1M TL özsermayeli platform tüm kampanyalara toplamda en fazla 500K TL ayırabilir. Mantık: platform kendi para kaynağıyla küçük bir parça destekleyerek kampanyaya canlılık ve kalite onayı sağlayabilir; ama tamamını yüklenip risk almasın. Klasik SPL tuzağı: "hiç fon sağlayamaz" yanlış — sınırlı şekilde mümkün.
G Fintech A.Ş. yeni bir ürün geliştirmek için 4 milyon TL'ye ihtiyacı var. Kitle fonlamasını değerlendiriyor. Aşağıdaki soruları yanıtla: (1) Paya mı borçlanmaya dayalı mı tercih etmeli — avantaj/dezavantaj? (2) Kitle fonlama platformu seçerken hangi şartları aramalı? (3) Bir nitelikli olmayan yatırımcı 2026'da G'ye en fazla ne kadar yatırım yapabilir (3 farklı durum)? (4) Hedef 4M TL toplandı ama nitelikli yatırımcı katkısı sadece %3 — ne olur? (5) Kampanya tamamen başarısız olursa süreç ne? (6) 12 ay içinde kaç kampanya yapılabilir?
Cevabı göster
G Fintech — 4M TL Kitle Fonlaması Stratejisi
1. PAYA MI BORÇLANMAYA DAYALI MI?
Paya dayalı avantajları:
• Geri ödeme yok — şirket nakit akışı serbest
• Yatırımcılar uzun vadeli ortak — ek destek, ağ erişimi
• Şirket başarısız olursa yatırımcılar zarara katlanır (sınırlı sorumluluk)
Paya dayalı dezavantajları:
• Dilüsyon — G'nin payı %100'den düşer
• %5 nitelikli yatırımcı şartı (m.16/5) — VC/melek yatırımcı taahhüdü gerekli
• AŞ olma zorunluluğu (G zaten AŞ — sorun yok)
• Bilgi formu, kar dağıtım esası, finansal rapor şeffaflığı yüksek
Borçlanmaya dayalı avantajları:
• Dilüsyon yok — G'nin %100 hissesi korunur
• Vergi avantajı — faiz giderleri vergi matrahından düşülür
• Yatırımcılar oy hakkına sahip değil
Borçlanmaya dayalı dezavantajları:
• Geri ödeme zorunluluğu — vade tarihinde anapara + faiz, nakit akışı baskısı
• TBB Risk Merkezi entegrasyonu — kredi notu kontrolü
• Temerrüt riski — şirket başarısız olsa da borç devam eder
• Kredibilite raporu yatırımcılara açık
G için tavsiye: ürün geliştirme aşamasındaysa paya dayalı daha uygun (uzun vadeli ortak + nakit akışı baskısı yok); pazara çıktıysa ve düzenli gelir varsa borçlanmaya dayalı mantıklı (dilüsyon yok). G hibrit kampanya da yürütebilir — paya + borçlanmaya dayalı paralel.
2. PLATFORM SEÇİMİ KRİTERLERİ
G platform seçerken aramalı:
• (a) SPK listesinde olmalı — kontrol: spk.gov.tr veya platformun "Kitle Fonlama Platformu" ibareli ticaret unvanı + lisans numarası.
• (b) Asgari 1M TL özsermaye + nakit ödenmiş (m.5/1/b)
• (c) Uzman YK — finans/iktisat/hukuk 5 yıl + risk/analiz/değerleme 5 yıl deneyimli üyeler (m.6)
• (d) Yatırım komitesi profesyonel; paya dayalı + borçlanmaya dayalı için ayrı uzman gruplar olabilir
• (e) Emanet yetkilisi: Takasbank ile entegre çalışıyor mu?
• (f) Bilgi sistemleri: TBB Risk Merkezi entegrasyonu (borçlanmaya dayalı için), MKK entegrasyonu (paya dayalı için)
• (g) Geçmiş başarı oranı: kampanya başarı oranları, ortalama hedef toplama yüzdesi, yatırımcı sayısı
• (h) Komisyon yapısı: hedef tutarsa ve tutmazsa farklı komisyon tarifleri
• (i) Platform fon sağlama: platform kampanyaya kendi kaynağından %20'ye kadar destek olabilir mi?
3. NİTELİKLİ OLMAYAN YATIRIMCININ 2026 LİMİTLERİ
Durum A: Yıllık net gelirini beyan etmemiş:
• Yıllık paya/borçlanmaya dayalı toplam: 500.000 TL (m.15/1, 18/1)
• Borçlanmaya dayalı tek bir projeye (G): 200.000 TL (m.15/2)
• Paya dayalı tek bir projeye: 500.000 TL (yıllık limitin tamamı tek projeye gidebilir)
Durum B: Yıllık net geliri 5M TL olarak beyan etmiş (yıllık geliri yüksek):
• Yıllık limit %10 → 500K (1.5M TL'ye kadar)
• Ancak max 2.000.000 TL'yi aşamaz
• Bu durumda 500K TL → tek başına maksimum 500K TL yatırım yapabilir
Durum C: Yıllık net geliri 30M TL olarak beyan etmiş (çok yüksek gelir):
• Yıllık net gelir %10 → 3M TL → ama 2.000.000 TL üst sınırı uygulanır
• Yıllık paya/borçlanmaya toplam: 2.000.000 TL
• Borçlanmaya dayalı tek projeye (G): 200.000 TL (sınır aynı)
4. HEDEF TUTTU AMA NİTELİKLİ YATIRIMCI %3 KATKI — NE OLUR?
Senaryo: G paya dayalı 4M TL hedefler; toplam 4.2M TL toplanır (hedef aşıldı); ama nitelikli yatırımcı katkısı sadece 120K TL (=%3 < %5).
Sonuç: KAMPANYA BAŞARISIZ SAYILIR (m.16/5).
• %5 nitelikli yatırımcı şartı sağlanmamış → fon tamamlanmış sayılmaz.
• Tüm 4.2M TL Takasbank emanet hesabında bloke; iade süreci başlar.
• Yatırımcılar yatırdıkları tutarı geri alır.
• G hiçbir fon alamaz.
Mantık: nitelikli yatırımcı = profesyonel onayı; nitelikli olmayan yatırımcının korunması için "kalite mührü" şartı.
G'nin yapması gerekenler: kampanya öncesi VC/melek yatırımcı ile %5+ taahhüt almak (200K TL+ nitelikli katkı garantisi); kampanya bilgi formunda bu taahhüdü göstermek.
5. KAMPANYA TAMAMEN BAŞARISIZ OLURSA
Senaryo: 60 günlük kampanya sonunda toplam 2.5M TL toplanmış (4M TL hedefin %62.5'i).
Süreç:
• (a) Hedef tutmadığı için kampanya kapanır.
• (b) Takasbank emanet hesabındaki tüm fonlar (2.5M TL) yatırımcılara iade edilir.
• (c) İade süresi platformun politikasına göre 5-15 iş günü.
• (d) G hiçbir fon alamaz; platform aracılık komisyonunu da almaz (genelde).
• (e) Paralel kampanya da yürütülüyorsa (örn. aynı projede borçlanmaya dayalı) → o da sonlanır.
• (f) G 12 ay içinde 2. kampanyayı deneyebilir; ya hedefi düşürür (3M TL) ya da daha güçlü pazarlama + nitelikli yatırımcı taahhüdü ile tekrar başlar.
6. 12 AY İÇİNDE KAMPANYA SAYISI SINIRI
m.16 ve 19 uyarınca: "bir girişim şirketi veya girişimci tarafından herhangi bir on iki aylık dönemde platformlar aracılığıyla paya dayalı olarak en fazla 2 kampanya ile fon toplanabilir". Aynı sınır borçlanmaya dayalı için ayrı uygulanır: en fazla 2 kampanya.
Yani G 12 ay içinde maksimum:
• 2 paya dayalı kampanya
• + 2 borçlanmaya dayalı kampanya
• Toplam 4 kampanya teorik olarak mümkün
Ek sınır: "toplanabilecek fon tutarı SPK izahname hazırlama yükümlülüğünden muafiyet tanınan ve her yıl Kurul Bülteni aracılığıyla ilan edilen ihraç sınırını geçemez" — yani toplam fon tutarı belirli bir tavanı aşamaz.
Pratik: G başarılı bir kampanyadan sonra 12 ay beklerse limit sıfırlanır; daha büyük 2. kampanya yapabilir.
SPL/SPK SINAV İPUCU
Bu vakada 8 kritik kavram:
• 2 tip kitle fonlaması: paya dayalı (ortaklık) + borçlanmaya dayalı (alacaklılık)
• %5 nitelikli yatırımcı şartı (m.16/5) — paya dayalı için kritik
• 2026 yıllık limit 500K TL (gelir beyanıyla 2M TL)
• Borçlanmaya dayalı proje başına 200K TL (m.15/2)
• Bağımsız denetim eşiği 9M TL (2026, m.21/4 + 22/4)
• Emanet yetkilisi Takasbank — hedef tutarsa transfer, tutmazsa iade
• 12 aylık dönemde her tip için 2 kampanya sınırı
• Platform asgari özsermaye 1M TL (m.5/1/b) + 3 kişilik uzman YK
SPL Düzey 1, 2, 3 + Türev Araçlar sınavlarında bu konular sürekli sorulur.
Kendini dene
Mini Quiz
Özet — Akılda Kalanlar
- III-35/A.2 Tebliği: Kitle Fonlaması Tebliği (27.10.2021, RG 31641); SPKn m.35/A ve m.99 dayanak.
- Tarihsel arka plan: 7222 sayılı Kanun (20.2.2020) ile SPKn m.35/A güncellendi → borçlanmaya dayalı kitle fonlaması eklendi; III-35/A.1 (3.10.2019) Paya Dayalı Tebliği yürürlükten kaldırıldı.
- Kapsam dışı: ödül veya bağış karşılığında kitle fonlaması bu Tebliğe tabi değildir.
- 2 tip kitle fonlaması: (1) Paya dayalı — yatırımcı ortak olur; (2) Borçlanmaya dayalı — yatırımcı alacaklı olur (kitle fonlama borçlanma aracı).
- Şirket yapısı paya dayalıda: AŞ zorunlu; limited şirket ise emanet hesabına aktarım öncesi AŞ'ye dönüşüm.
- Borçlanmaya dayalıda yapı: sadece kitle fonlama borçlanma aracı; başka borç sözleşmeleri yasak.
- %5 nitelikli yatırımcı şartı (m.16/5): paya dayalı kampanyada hedefin en az %5'i nitelikli yatırımcılarca sağlanmalı; aksi halde başarısız.
- Kampanya sayısı sınırı: 12 aylık dönemde her tip için en fazla 2 kampanya; toplam 4 mümkün (paya + borçlanmaya).
- Paralel kampanya: aynı projede paya + borçlanmaya dayalı paralel yürütülebilir; biri başarısız olursa diğeri sonlanır.
- Platform kuruluş şartları (m.5): AŞ + 1.000.000 TL nakit ödenmiş özsermaye + nama yazılı + unvanda "Kitle Fonlama Platformu" + esas sözleşmede münhasıran kitle fonlaması + YK asgari 3 kişi.
- YK üye nitelikleri (m.6): en az 1 üye finans/iktisat/hukuk/mühendislik/teknoloji 5 yıl deneyim; en az 1 üye istatistik/risk/finansal analiz 5 yıl deneyim.
- İki aşamalı süreç: kuruluş izni → 6 ay içinde listeye alma başvurusu → liste sonrası 6 ay içinde fiili faaliyet (aksi halde resen listeden çıkarma).
- Önemli etkiye sahip ortak (m.4/s): %10 veya daha fazla pay; pay devirleri %10 üstü SPK onayı, aşağısı 10 iş günü bildirim.
- 2026 yatırımcı yıllık limit (m.15/1, 18/1): nitelikli olmayan gerçek kişi 500.000 TL (gelir beyanıyla 2.000.000 TL'ye kadar — yıllık net gelirin %10'u).
- 2026 borçlanmaya dayalı proje başına limit (m.15/2): 200.000 TL.
- 2026 bağımsız denetim eşiği (m.21/4, 22/4): 9.000.000 TL üzeri kampanyalar için özel bağımsız denetim raporu zorunlu.
- 2026 yeniden değerleme oranı: %25,49 (Hazine ve Maliye RG 33090, 27.11.2025).
- Yatırımcı sınıfları: nitelikli olmayan gerçek kişi (yıllık + proje limitleri); nitelikli yatırımcı (sınır yok); halka açık ortaklık (yatırım yapamaz).
- Kampanya akışı 5 adım: Başvuru → Değerlendirme (fizibilite veya kredibilite raporu) → Kampanya yayım → Emanet hesabı (Takasbank bloke) → Sonuç (transfer veya iade).
- Yatırım komitesi (m.9): birden fazla komite kurulabilir; paya dayalı için fizibilite raporu (Ek-2); borçlanmaya dayalı için kredibilite raporu (Ek-3).
- Emanet yetkilisi: Takasbank — emanetçi sıfatıyla bloke; girişimci kampanya süresince fonlara erişemez.
- "All or nothing" modeli: hedef tutuldu + (paya dayalıda) %5 nitelikli yatırımcı şartı sağlandı → transfer; aksi halde tüm fonlar iade.
- Platform fon sağlama: kampanya başına hedefin azami %20'si; toplam öz kaynaklarının azami %50'si.
- TBB Risk Merkezi entegrasyonu: borçlanmaya dayalı platformlar zorunlu; kredi limit kontrolü için karşılıklı veri akışı.
- Listeden çıkarma yaptırımı: 1 yıl tekrar başvuru yasak; ortakları 1 yıl başka platformda çalışamaz/ortak olamaz; 3 ay içinde sona erme veya esas sözleşme değişikliği.
- Klasik tuzaklar: "50K limit" yanlış (2021 başlangıç, 2026: 500K); "SPK izni gerekmez" yanlış (kuruluş + listeye alma); "hedef tuttuğu yeterli" yanlış (%5 nitelikli yatırımcı şartı paya dayalıda); "platform hiç fon sağlayamaz" yanlış (azami %20 + öz kaynak %50).
Dayanak ve kaynaklar
- Açık Kaynak Mevzuat ve Referanslar
- 6362 sayılı Sermaye Piyasası Kanunu — m.35/A (kitle fonlaması), m.99 (yetki düzenlemeleri), 7222 sayılı Kanun (20.2.2020) ile yapılan değişiklikler. Mevzuat.gov.tr.
- SPK Kitle Fonlaması Tebliği III-35/A.2 (27.10.2021, RG 31641) — temel düzenleme. Mevzuat.spk.gov.tr.
- SPK Paya Dayalı Kitle Fonlaması Tebliği III-35/A.1 (3.10.2019, RG 30907) — yürürlükten kaldırıldı; tarihsel referans. spk.gov.tr.
- SPK i-SPK.35/A.2.2 İlke Kararı (12.1.2023, 2/47 s.k.) — platform asgari sermaye uygulama detayları. spk.gov.tr.
- SPK Bülteni 2025/68 (31.12.2025) — 2026 yılı için yeniden değerlemeye tabi tutarlar (500K/2M/200K/9M TL). spk.gov.tr/data.
- SPK Bilgi Formu Taslakları (14.6.2025) — yatırımcı bilgilendirme standardizasyonu. spk.gov.tr.
- Resmî Gazete 33090 (27.11.2025) — Hazine ve Maliye Bakanlığı 585 sıra nolu VUK Genel Tebliği — 2026 yeniden değerleme oranı %25,49. resmigazete.gov.tr.
- 7222 sayılı Bankacılık Kanunu ve Bazı Kanunlarda Değişiklik Yapılmasına Dair Kanun (20.2.2020) — SPKn m.35/A güncellemesi. Mevzuat.gov.tr.
- SPK Kitle Fonlama Platformları Listesi — spk.gov.tr/kurumlar/kitle-fonlama-platformlari (lisanslı platform listesi).
- SPK Aracı Kurumların Kuruluş ve Faaliyet Esasları Tebliği III-39.1 — aracı kurum tarafından kurulan platformlara ortaklık ve denetim referansı. spk.gov.tr.
- 5411 sayılı Bankacılık Kanunu — kalkınma ve yatırım bankası tanımı (m.3). Mevzuat.gov.tr.
- Türkiye Bankalar Birliği Risk Merkezi — borçlanmaya dayalı platformlar için zorunlu entegrasyon altyapısı. tbb.org.tr/risk-merkezi.
- Takasbank Merkezi Takas ve Saklama Bankası — emanet yetkilisi rolü; bloke + iade/transfer mekanizması. takasbank.com.tr.
- SPK Mevzuat Sistemi — mevzuat.spk.gov.tr (tüm tebliğ tam metinleri).
- SPK Kitle Fonlaması Bilgi Formu Standartları — kfbilgiformu@spk.gov.tr; 2025 taslak çerçevesi.
- TSPB — Türkiye Sermaye Piyasaları Birliği; aracı kurum kitle fonlama platformu istatistikleri. tspb.org.tr.
- SPL Sınav Konuları ve Alt Konu Başlıkları — spl.com.tr/sinav-konulari-ve-alt-konu-basliklari (Yatırım Kuruluşları modülü).
- SPL Sınav Çalışma Notları — Yatırım Kuruluşları (1005) — spl.com.tr/wp-content/uploads (resmi müfredat).
- CC0 / Kamu Malı / Resmî
- Tüm referanslar kamu erişimine açık, telifsiz ve resmî kaynaklardır. Ders içeriği bu kaynaklardan paraphrase edilerek hazırlanmış olup hiçbir telifli eğitim materyali kullanılmamıştır.