CDS (Kredi temerrüt swapı) nedir?

Kredi temerrüt swapı (CDS), koruma alıcısının belirli bir referans borçlunun (bir ülke ya da şirket) temerrüde düşmesi riskine karşı koruma satıcısına düzenli bir prim ödediği; temerrüt gibi önceden tanımlanmış bir kredi olayı gerçekleşirse koruma satıcısının alıcının zararını karşıladığı türev sözleşmedir. İşleyişi bir sigortaya benzer, ancak koruma alıcısının referans borçluya ait tahvile sahip olması gerekmez.

CDS primi, genellikle baz puan cinsinden ve yıllık olarak ifade edilir: 300 baz puanlık bir CDS, 10 milyon dolarlık koruma için yılda 300 bin dolar ödeme anlamına gelir. Prim yükseldikçe piyasanın referans borçlunun temerrüt olasılığına ilişkin algısı kötüleşmiş demektir. Bu nedenle beş yıl vadeli ülke CDS primleri, bir ülkenin dış borçlanma maliyetinin ve risk algısının en çok izlenen göstergelerinden biridir; eurobond getirileri ve kredi derecelendirme notlarıyla birlikte değerlendirilir. Türkiye'nin CDS primindeki dalgalanmalar, yabancı yatırımcı ilgisini, kurları ve bankaların yurt dışından borçlanma maliyetini etkiler. CDS'ler tezgâh üstü işlem gören, karşı taraf riski taşıyan araçlardır; 2008 krizinde bu piyasanın şeffaflık eksikliği tartışılmıştır.